Napi Gazdaság, 2005. február (15. évfolyam, 22-41. szám)
2005-02-01 / 22. szám
NEMZETKÖZI GAZDASÁGI NAPI GAZDASÁG ,- 2005. FEBRUÁR 1., KEDD ÉV VÉGÉN MEGTORPANT A NÖVEKEDÉS Lassulva is jól teljesített a lengyel gazdaság A lengyel gazdaság tavaly 5,4 százalékkal nőtt, ami a leggyorsabb ütem 1997 óta, még ha némileg elmarad is a várakozásoktól. A 2003-as 3,8 százalék után tavaly 5,4 százalékkal nőtt a lengyel gazdaság - jelentette előzetes adatok alapján a varsói statisztikai hivatal. Ez némileg elmarad a kormány és a szakértők várta 5,5-5,6 százaléktól, de felülmúlja a költségvetési törvényben szereplő 5,0 százalékot. Az állótőke-beruházások a 2003-as 0,5 százalékos csökkenés után tavaly 5,1 százalékkal emelkedtek. Ráadásul az év folyamán gyorsult a növekedésük üteme: míg a harmadik negyedévben 4,1, a negyedikben 7,0 százalékos volt a bővülés. A belföldi kereslet az előző évi 2,5 százalékról 4,9 százalékra, a lakossági fogyasztás 3,1-ről 3,2-re emelkedett. Továbbra is száguld az ipar, amely a 2003-as 6,3 százalékkal szemben tavaly 9,7 százalékkal fokozta termelését, miközben a szolgáltató szektor bővülése 3,6-ről 5,0 százalékra emelkedett. A mutatók azonban lassulásra utalnak: az év eleji értékek - ideértve a GDP-növekedés ütemét is - az év vége felé csökkentek. A bruttó hazai termék 2004 első negyedében 6,9, a másodikban 6,1, a harmadikban 4,8, a negyedikben 4,1 százalékkal bővült, így bár az éves növekedés 1997 óta a legmagasabb volt, a pesszimizmusra is lehet okot találni. A Rzeczpospolita című befolyásos lengyel lap által megkérdezett szakértők arra számítanak, hogy a lassulás az idei év közepéig mindenképpen folytatódik. Sok függ attól, hogy a beruházások át tudják-e venni a hajtómotor szerepét az exporttól. Ebbe az irányba hat a zloty - tavaly a világ legjobban teljesítő valutája magas árfolyama, ami olcsóbbá teszi a külföldi gépbeszerzéseket - bár a külföldi elemzők szerint is tarthatatlan a jegybank monetáris tanácsa által öt hónapja 6,5 százalékon rögzített alapkamat. A szakértők úgy vélik, a lassulásra utaló jelek most növelik a kamatcsökkentés esélyét.• BARABÁS T. JÁNOS I LENGYEL GDP* 0 A * 1j 1995.1. 1998.1. 2001.1. 2004.111.negyedéves adatok éves összehasonlításban Forrás: Bloomberg Világbanki hitel Romániának • NAPI GAZDASÁG A Világbank legutóbbi döntése értelmében 475 millió dollár hitelt nyújt Romániának. Ezen belül 225 millió dollár jut az ütes vasúthálózat korszerűsítésére, 80 millió az egészségügyi ellátás javítására és 50 millió a mezőgazdasági termelés fokozására. A nemzetközi pénzintézet további 120 millió dolár hitelt nyújt arra, hogy mintegy 25 ezer új munkahelyet hozzanak létre azokban a térségekben, ahol a bukaresti kormány szénbányákat zárt be. A Világbank összesen 850 millió dollár hitelt tervez nyújtani idén Romániának. A bukaresti kormány illetékesei eközben tárgyalásokat folyhatnak a Nemzetközi Valutaalap képviselőivel az idei költségvetésről. Az IMF a túlfűtött román gazdaság lehűtése érdekében azt javasolja a kormánynak, hogy idén csökkentse a költségvetési hiányt, amely tavaly a GDP 1,2 százalékát érte el. Az idén bevezetett radikális adóreform keretében a 25 százalékos vállalati nyereségadót és a 18-40 százalékos személyi jövedelemadót egyaránt 16 százalékra mérsékelték, és az IMF a deficit felduzzadásától és az infláció elszabadulásától tart. Elemzők szerint a hiány csökkenthető, ha a kormány kikényszeríti, hogy a vállalatok teljesítsék adófizetési és hiteltörlesztési kötelezettségeiket. — ■ ■ BlasS hirdetmény ■ A K&H Hozamfa 1. Befektetési jegy ígért hozamáról A K&H Értékpapír Befektetési Alapkezelő Rt. (1051 Budapest, Vigadó tér 1.) mint kibocsátó, a K&H Hozamfa 1. Származtatott Zártvégű Értékpapír Befektetési Alap 2005. január 24-én közzétett nyilvános ajánlattételében és az Alap Kezelési Szabályzata 2.4. Hozamígéret című pontjában, foglaltaknak megfelelően közzé teszi az Alapkezelő pontos hozamígéretét. Az Alap futamidejének végén • a befektetők kézhez kapják a befektetési jegyek névértékét, • ezen felül lejáratkor hozamként a Nemzetközi részvénykosárban szereplő részvények egyedi teljesítményétől függően a legalább a befektetési jegyek névértékére vetített 15,8%-os minimális fix hozamot (továbbiakban: Minimális Fix Hozam, vagy MFH), de hozamként a névértéken felül legfeljebb a befektetési jegyek névértékének 35,6 %-át (Lehetséges Legmagasabb Hozam, vagy LLH). A küszöbszint: az Induló árfolyam 80 %-a Az első Referencia Időszak hozama: 7,5% A hozam kifizetésének idejét és módját, a Nemzetközi részvénykosár összetételét és a benne szereplő részvények teljesítményének számítási módját az Alap Tájékoztatója és Kezelési Szabályzata tartalmazza, amely hozzáférhető a jegyzési helyeken. A K&H Hozamfa I. Befektetési Jegy jegyzési napokra érvényes jegyzési ára a következő: Dátum Diszkontár Dátum Diszkontár Január 31. 9907 Február 21. 9947 Február 1. 9909 Február 22. 9949 Február 2.9911 Február 23. 9951 Február 3. 9913 Február 24. 9953 Február 4. 9915 Február 25. 9955 Február 7. 9921 Február 28. 9960 Február 8. 9922 Március 1. 9962 Február 9. 9924 Március 2. 9964 Február 10. 9926 Március 3. 9966 Február 11. 9928 Március 4. 9968 Február 14. 9934 Március 7. 9974 Február 15. 9936 Március 8. 9976 Február 16. 9938 Március 9. 9978 Február 17. 9940 Március 10. 9979 Február 18. 9941 Budapest, 2005. január 28. K&H Értékpapír Befektetési Alapkezelő Rt. SZÁZMILLIÁRDOT IS HAZAUTALHATNAK A MULTIK Adóamnesztia erősítheti a dollárt • KOLOZSI PÁL PÉTER Akár a százmilliárd dollárt is elérheti a külföldi devizában tartott nyereség, amit a következő hónapokban hazautalhatnak azok az amerikai multinacionális vállalatok, amelyek élnek a tavaly elfogadott adóamnesztia lehetőségével - értesült a Financial Times. Piaci szakértők úgy vélik, hogy a repatriálás meglátszódhat az év eleji felfutás ellenére egyre csak gyengélkedő dollár árfolyamán is. A múlt héten négy gyógyszeripari vállalat - a Johnson & Johnson, az Eli Lilly, a Schering-Plough és a Bristol- Myers Squibb - már csaknem 40 milliárd dollárnyi külföldön tartott nyereség hazautalásáról döntött és a világ legnagyobb ilyen vállalata, a Pfizer is bejelentette, hogy 37,6 milliárd dollárnyi nyereséget szándékozik az Egyesült Államokban feltüntetni. A tavaly októberben elfogadott adóamnesztia szerint azok az egyesült államokbeli multinacionális cégek, amelyek hazautalják a jelenleg adóparadicsomokban tartott pénzüket, a repatriált jövedelmek után csupán 5,25 százaléknyi adót fizetnek, szemben a vállalati jövedelmeket általában sújtó 20- 25 százalékos rátával. Becslések szerint offshoreközpontokban megközelítőleg 700 milliárd dollárnyi nyereséget tartanak az USA-ban bejegyzett vállalatok. Piaci felmérések ÚJRABEFEKTETETT KÜLFÖLDI PROFIT _____________Összeg A piaci érték _________(milliárd dollár) százalékában Johnson & Johnson 14,80______8,57 Hewlett-Packard 14,40 25,62 Bristol-Myers Squibb 12,60_____26,80 Schering-Plough______11,10_____39,47 Eli Lilly____________9,50 12,84 Altria_____________&60______8,58 Intel______________7,00 5,25 Forrás: Financial Times_____________ ELLENSÚLYOZZA A KOCKÁZATOKAT A NETTÓ HITELEZŐ POZÍCIÓ Az S&P is felminősítette Oroszországot Befektetésre ajánlott kategóriába sorolta Oroszországot a Standard & Poor’s hitelminősítő, mivel megítélése szerint a pénzügyi mutatók javulása ellensúlyozza a politikai és gazdasági kockázatokat. PAPP ZOLTÁN Az eddigi BB-pluszról a befektetésre ajánlott kategória legalsó szintjére, BBB-mínuszra javította Oroszország devizában fennálló hosszú lejáratú szuverén adósságának besorolását a Standard & Poor’s (S&P) hitelminősítő intézet. A rövid lejáratú devizaadósság besorolása B-ről A- 3-ra, a rubelben jegyzett hosszú lejáratú adósságé BBB-mínuszról BBB-re változik, a rövid lejáratú rubeladósságé marad A-3. A kilátás minden adósságfajta esetében stabil. Az S&P indoklása szerint Oroszországban továbbra is erős a politikai bizonytalanság, a gazdaságpolitika terén pedig váratnak magukra a hatékony reformok, e tényezőket azonban ellensúlyozza az adósságpozíció javulása. Az ország 2003 végén még nettó adós volt, a múlt év végére azonban - az olajbevételeknek köszönhetően - nettó hitelezővé vált. A küladósság a múlt év végén 113 milliárd dollár volt, a devizatartalék ugyanakkor elérte a 124,5 milliárd dollárt, amihez hozzájött még a költségvetési szufficitből képzett stabilitási alap 18,8 milliárd dollárnak megfelelő összege. Az S&P szerint ilyen helyzetben az orosz kormány még akkor teljesíteni tudná adósságszolgálati kötelezettségeit, ha az olaj hordónkénti ára 20 dollárra zuhanna. A három nagy nemzetközi hitelminősítő intézet közül az S&P várt ki a legtovább a befektetési kategória megadásával, a Moody’s Investors Service még 2003 októberében, a Fitch Ratings tavaly novemberben javította erre a szintre a besorolást. Elemzők már régóta esedékesnek tartották az S&P lépését, így az nem is okozott különösebb meglepetést, a 2030- ban lejáró államkötvény hozama azonban 6,337-ről 6,264 százalékra csökkent. A javítás abból a szempontból is jelentős, hogy számos nagy amerikai befektetési alap csak abban az esetben vásárol kötvényeket egy országban, ha annak minősítése mind az S&P-nél, mind a Moody’snál a befektetési kategóriába esik. ADÓSSÁGBESOROLÁSOK* Ország______________Moody's________S&P_______Fitch Bulgária________________Ba1 BBB mínusz BBB mínusz Csehország_______________A1_____A mínusz____A mínusz Észtország_______________A1_____________________A_ Horvátország____________Baa3________BBB BBB mínusz Lengyelország_____________A2 BBB plusz BBB plusz Lettország_______________A2____A mínusz A mínusz Litvánia_________________A3_____A mínusz A mínusz Magyarország______________A1_____A mínusz____A mínusz Oroszország_____________Baa3 BBB mínusz BBB mínusz Románia_______________Ba+_____BB plusz BBB mínusz *hosszú lejáratú devizaadósságok Forrás: Bloomberg___________ Nőtt a lakossági fogyasztás az USA-ban • NAPI GAZDASÁG A washingtoni kereskedelmi minisztérium tegnapi jelentése szerint dinamikusan nőttek az Egyesült Államokban a személyes kiadások és jövedelmek. A személyes fogyasztási kiadások (PCE) 0,8 százalékkal emelkedtek a novemberi 0,4 százalék után. A személyi fogyasztás indexe - az élelmiszereket és az energiahordozókat nem számítva -1,5 százalékkal emelkedett éves összehasonlításban, márpedig ez a jegybank szerepét játszó Fed kedvenc inflációmutatója, így befolyásolhatja a holnap esedékes kamatdöntését. A szakértők az 1 és 2 százalék közti értéket tartják a legkedvezőbbnek. A személyes jövedelmek decemberben példátlanul, 3,7 százalékkal megugrottak a Microsoft rendkívüli, 32,6 milliárd dolláros osztalékfizetésének köszönhetően. E nélkül a személyes bevételek emelkedése csupán 0,6 százalékos volt. A fogyasztók által vásárolt áruk és szolgáltatások ára az év folyamán 2,4 százalékkal emelkedett, decemberben - 2003 áprilisa óta először - 0,1 százalékkal csökkent. JÖVEDELMEK + 3,7 A gyógyszergyárak élen járnak a profit hazautalásában arra utalnak, hogy ezen összegnek akár a fele is hazatérhet 2005-ben a csökkentett adókulcs hatására. A hatóságok korábban arra számítottak, hogy nemzetgazdasági szinten 135 milliárd dollár lesz a teljes hazautalás, de a jelek szerint igencsak alulbecsülték a külföldön felhalmozódott profit nagyságát, illetve az egyszeri alkalommal élő cégek számát. A hazautalt összegből megközelítőleg 100 milliárd dollárnyit tartanak külföldi devizában a társaságok, azaz ennyit váltanak át a piacon dollárra, ezzel erősítve amúgy nem szárnyaló kurzusát. Az Egyesült Államok idei évre várt külkereskedelmi hiánya 600 milliárd dollárra tehető, vagyis a deficit hatodának finanszírozása már most biztosított. EGYSÉGBEN AZ ERŐ A dollár ellen spekulál Bill és Warren NAPI GAZDASÁG A világ két leggazdagabb embere, Bill Gates és Warren Buffett a dollár további értékvesztésére számít, sőt mind a ketten rövid dollárpozíciókkal rendelkeznek. A 46,6 milliárd dolláros vagyon felett rendelkező és a Microsoft szoftveróriást vezető Gates szerint az amerikai deviza árfolyama az Egyesült Államok költségvetési, illetve folyó hiánya miatt fog tovább esni, és a 7620 milliárd dolláros amerikai adósságállomány is kissé aggasztó méretű. Hasonló véleményen van az eddig 42,9 milliárd dollárt összegyűjtő befektető, Warren Buffett is, aki 2002 óta külföldi devizát vásárol a három év alatt több mint 25 százalékot gyengülő dollár ellenében, és a tavalyi harmadik negyedévben csaknem félmilliárd dollárt keresett a dollárkurzus esésén. A nemzetközi árfolyam-alakulás megtippelésén túl más közös hobbija is van a két milliárdosnak, a Forbes magazin listájának első két helyezettje ugyanis a Bloomberg információi szerint együtt bridzsezik és közösen utazták be Kínát vonaton 1995-ben.