Közgazdasági Szemle – 2012.
január - TANULMÁNY - Balatoni András - Pitz Mónika: A működőtőke hatása a bruttó nemzeti jövedelemre Magyarországon
KÖZGAZDASÁGI SZEMLE, LIX. ÉVF., 2012. JANUÁR (1-30. o.) BALATONI ANDRÁS-PITZ MÓNIKA A működőtőke hatása a bruttó nemzeti jövedelemre Magyarországon Jelen tanulmány a külföldi működőtőke magyar gazdasághoz való hozzájárulását vizsgálja. A külföldi érdekeltségű vállalatok beruházásokból, foglalkoztatottságból, külkereskedelmi áruforgalomból, valamint GDP-ből való részesedésének számbevételén túl a tanulmány számszerűsíti a bruttó nemzeti jövedelemre (GNI) gyakorolt hatást, és összeveti azt az alternatív külső finanszírozási formák behelyettesítésével kapott eredményekkel. Bemutatja, hogy az elmúlt 15 évben mért átlagos 2,3 százalékos GDP-növekedésből 0,69-0,89 százalékos évi dinamika származott a külföldi működőtőke beáramlásából. Ugyanakkor a számítások azt is megmutatják, hogy a működőtőke implicit kamata meghaladta az alternatív finanszírozási forrásokét. A kettő erő eredője azonban pozitív hatást eredményez: amennyiben a külföldi működőtőkét hitellel vagy portfóliótőkével helyettesítettük volna, úgy a nemzeti jövedelem 6-14 százalékkal lett volna alacsonyabb 2009-ben. A működőtőke-beáramlásból származó előnyök emellett tovább növelhetők az abszorpciós kapacitás bővítésével, ami az emberi tőke rendelkezésre álló mennyiségének, a fizikai és pénzügyi infrastruktúrának, a makrogazdasági stabilitásnak, valamint az intézményrendszernek a függvénye.* Journal of Economic Literature (JEL) kód: F20, F21, F43. A tőkemozgások intenzitásának növekedése a globalizáció egyik legfőbb jellemzője. A volumen dinamikus bővülése - nem teljesen véletlenszerűen - egybeesett a középkelet-európai gazdaságok átalakulásával. Árva [1997] elemzésében rámutatott, hogy a korábban (1970-es, 1980-as években) hitelekre alapozó modernizációs törekvésekkel szemben a gazdasági döntéshozók az 1990-es években az átalakulásban egyre . A tanulmány az Amerikai Kereskedelmi Kamara (AMCHAM) és a Századvég Gazdaságkutató Zrt. együttműködésének keretében létrejött A külföldi működőtőke jelene és jövője című tanulmány rövidített változata. A szerzők köszönetet mondanak Mellár Tamásnak és Muraközy Balázsnak, illetve az anonim lektoroknak a cikk korábbi verziójához fűzött értékes megjegyzéseikért, tanácsaikért. A fennmaradó hibákért felelősség csak a szerzőket terheli. Az 1990-es évek második felében készült kérdőíves felmérés szerint a működőtőke-beáramlásban nagy szerepet játszott a nagy privatizációs kínálat is (Árva [1997]). Balatoni András kutatási igazgató, Századvég Gazdaságkutató Zrt. (e-mail: balatoni@szazadvegeco.hu). Pitz Mónika tudományos munkatárs, Századvég Gazdaságkutató Zrt. (e-mail: pitz@szazadveg eco.hu).