Népszabadság, 1999. május (57. évfolyam, 101-124. szám)
1999-05-17 / 113. szám
16 NÉPSZABADSÁG PIACGAZDASÁG 1999. MÁJUS 17., HÉTFŐ A Danubius kimaradt a hosszból Sorozatunkban hétről hétre más és más brókercégek elemzőinek véleményét tudta menni, hiszen a tavaly augusztus-szeptemberi tőzsdei kríziskor a legkérjük ki arról, hogy melyik vállalat papírjait ítélik biztonságosabbnak, és biztosabbnak tűnő részvények árfolyama is zuhant. Ezen a héten az OTP melyiket kockázatosabbnak. Részvények esetében persze sohasem lehet biz- Bróker Rt. és a Postabank Értékpapír Rt. elemzői ajánlanak. Konzervatív részvények Spekulatív részvények A vegyipari részvények - az iparágra jellemző ciklikusságból adódóan - általában nem a konzervatív befektetői kategóriába sorolandóak. A Postabank Értékpapír Rt. elemzője szerint a BorsodChem Rt. részvényeinek hosszú távú kockázata jelentősen mérséklődött. A cég ez évi első negyedéves teljesítményére rányomta bélyegét a fő termék, a PVC kedvezőtlen világpiaci áralakulása. A következő években a PVC a jelenleginél jelentősen nagyobb árbevételt és növekvő jövedelmezőséget biztosíthat — véli az elemző. A kazincbarcikai vállalat árbevételének jelenlegi 50-55 százalékát teszik ki a ciklikus termékek, amelyek 3 év múlva, a TDI-projekt megvalósulásával 40 százalék alá csökkenhetnek. Az új termék a mai árakon számolva éves szinten 24 milliárd forintos többletbevételt jelenthet a BorsodChemnek, azaz közel harmadával növelheti a jelenlegi forgalmat. A TDI termékszinten 20 százalék feletti árbevétel-arányos nyereséget biztosíthat, szemben a vállalatra jellemző 14 százalék körüli értékkel, világpiaci ára a vegyipari ciklustól függetlennek tekinthető. A 2001-ben meginduló termeléssel tehát a BorsodChem befektetői megítélése jelentősen megváltozhat. A korábbi félelmek, melyek megkérdőjelezték a magyar makrogazdasági stabilitást, alaptalannak bizonyultak - mondta az OTP Bróker Rt. elemzője. A magyar gazdaság GDP-növekedési szintje meghaladja Nyugat-Európáét, ami azért lényeges, mivel az áramszolgáltatók teljesítménye is ehhez kapcsolódik. A Démász mellett szól, hogy igen befektetőbarát osztalékpolitikát folytatott (13,5 százalékos osztalékot fizet), s kiszámíthatónak tűnik az árbevétele, így az eredmény alakulása is. A Démász rendelkezik egyébként az áramszolgáltatók között a legalacsonyabb eladósodottsági mutatóval, ez a hányados 1998 végén mindössze 1,9 százalék volt. A Démász esetében a második legmagasabb a lakossági fogyasztók köre, ami előnyösebb helyzetbe juttatja a társaságot a többi áramszolgáltatóval szemben. Az elemző ez évre 5,3 milliárd forint eredményt vár a társaságtól (1998-ban 4 milliárd forint volt), s a költségcsökkentést (beleértve a hálózati veszteséget) illetően 2000-re nagyobb ugrásra számít. A cégnél folyó hároméves átalakítási program hatása ugyanis főként akkor érződik. Az április végén, május elején tapasztalt általános tőzsdei árfolyamemelkedésből kimaradtak a Danubius Hotels Rt. részvényei. Ennek oka a koszovói válságban keresendő - mutatott rá a Postabank Értékpapír Rt. elemzője. A háborús konfliktus ezen a nyáron visszavetheti a magyarországi turizmust, amely a Danubius hotelek kihasználtságára is hat. A cég szállodaláncának kihasználtsága 1998- ban 58,2 százalékos volt, amely az előző évhez képest közel 1 százalékos visszaesést jelentett. A stratégiai fontosságú gyógyszállók kihasználtsága azonban ennél jóval magasabb, a Thermal Hotel Hévíz esetében például jócskán meghaladta a 80 százalékot. Az elemző úgy gondolja, hogy az ezen szállodákba látogató vendégek számát nem veti vissza a háború. Ennek ellenére a részvény jelenleg spekulatív jellegű, de a koszovói válság békés rendezése jelentős áremelkedést okozhat a Danubius árfolyamában. További, az eredményeket rontó tényező, hogy a társaság árbevétele német márkában, illetve euróban realizálódik, a költségek viszont forintban képződnek. A forint-márka árfolyam utóbbi időszakban tapasztalt stagnálása a dollár erősödése mellett negatívan hat. A Graboplast részvények drasztikus árfolyamzuhanása (egy év alatt közel a tizedére) is mutatja, hogy számos negatív tendencia befolyásolta a társaság életét - szögezte le az OTP Bróker Rt. elemzője. A tavaly év végi meglepően rossz, 4,2 milliárdos veszteségre senki nem számított, ám a részvények árfolyamát ez már nem vitte lejjebb: névérték körüli árszinten a spekulációs várakozás megállította a további áresést. A Graboplast piaci helyzete továbbra sem könnyű. A döntően Kelet-Európába irányuló értékesítésüknél az orosz válság hatására, illetve az onnan kiszoruló eladók által gerjesztett kínálattöbblet hatására szűkül a kiviteli lehetőségük. Ráadásul a kelet-európai piacokról történő kiszorulásukkal a legjobb nyereségtartalmú területeiket vesztették el. A társaság számára nagyobb potenciált jelentene Nyugat-Európa, jóllehet ott a gazdasági növekedés lelassulása jelenthet problémát. A szakember ez évre egymilliárd forint adó előtti profitot vár a Graboplasttól, amelyet a Rába-részvénycsomag értékesítése még megdobhat. Az elemző szerint, ha a társaság 200-300 millió nyereséggel el tudja adni a részvénypakettet, úgy megteszi. BORSODCHEM (árfolyam-alakulás forintban) DEMÁSZ (árfolyam-alakulás forintban) DANUBIUS (árfolyam-alakulás forintban) GRABOPLAST (árfolyam-alakulás forintban) NÉPSZABADSÁG-grafika KÉRJÜK, hívja a Népszabadság automata előfizetői _ ügyfélszolgálatának zöld számát: 06 (80) 66-00-99* NÉPSIABMrt ha Ön szeretné T© előfizetni a Népszabadságot Magyarország legkedveltebb napilapja © előfizetését meghosszabbítani vagy © az előfizetéssel kapcsolatos kérését, véleményét megosztani velünk. A lap kiadói előfizetési díja negyedévre 3132 Ft, fél évre 6264 Ft, egy évre 12 528 Ft. *A hívás Önnek ingyenes, a díjat a Népszabadság fizeti. " Mától hosszabb a tőzsdenap Mától jelentősen meghosszabbodik a Budapesti Értéktőzsde kereskedési napja. A részvény- és az állampapír-szekció 10 órától 16.30-ig tart nyitva, míg a származékos szekció 10 órától 15 óráig. A BÉT nyitása így fél órával megelőzi a londoni elektronikus tőzsdéét, a SEAQ- ot, amely budapesti idő szerint fél likőr nyit. A fél ötös zárás pedig lehetővé teszi, hogy a BÉT megvárja a New York-i Értéktőzsde nyitását, ami magyar idő szerint négy órakor történik. A kereskedési idő kiterjesztésétől a BÉT a forgalom és a likviditás növekedését, valamint a magyar értékpapírok forgalmának nagyobb koncentrációját várja. Híresztelések a Mol-profitjáról Több, a Budapesti Értéktőzsdén forgó blue-chip társaság, így a Mol, az OTP Bank, a TVK is ma hozza nyilvánosságra első negyedéves gyorsjelentését. A legnagyobb érdeklődéssel talán a Mol első háromhavi eredményét várják a piaci szereplők, hiszen a társaság profitkilátásaival kapcsolatban az elmúlt hetekben igen szélsőséges pletykák is napvilágot láttak. Május elején még arról szóltak a hírek, hogy az olajipari cég első negyedéves adózott nyeresége 16—20 milliárd forint közé várható. (Tavaly az első három hónapban 18,2 milliárd forint nettó profitot ért el a Mol-csoport, igaz, az tartalmazta az első negyedévben értékesített Pannon GSM-részesedés számviteli zárásig befolyt vételárrészének árfolyamnyereségét is.) A múlt héten viszont már arról szóltak a pletykák, hogy a Mol első negyedéves profitja 13,5-15 milliárd forint közé várható, ami viszont elmarad az elemzői várakozásoktól. A TVK esetében 2,5 milliárd forint körül várják az adózott eredményt az elemzők. A cégcsoport 1998 első negyedévében 4,6 milliárd forintos adózott eredményt ért el. Új kétéves kötvények aukciója MAX INDEX 1999 ELEJÉTŐL REFERENCIAHOZAMOK Az elmúlt héten diszkont kincstárjegyek aukcióit tartotta a magyar állam nevében kibocsátó Államadósság Kezelő Központ. A megszokottnál alacsonyabb érdeklődés övezte a kibocsátásokat, ennek megfelelően emelkedtek a hozamszintek- mondta Wermeser Zsolt, az Államadósság Kezelő Központ szakértője. Az óvatosabb befektetői hozzáállás magyarázatául szolgálnak az elmúlt héten nyilvánosságra hozott makrogazdasági mutatók, valamint az orosz politika bizonytalanságai és a háborús fejlemények - magyarázta Wermeser Zsolt. Csütörtökön új kötvénysorozat jelenik meg az aktuális kötvényaukciókon, az új kétéves kötvény lejárata 2001 júniusában lesz, és azt a 2001. januári lejáratú papírt váltja fel, amelyből már több mint 100 milliárd forintnyi található a piacon. A kincstárjegyek kibocsátásakor nem egészen kétszeres túljegyzést regisztrált az ÁKK, az elérhető hozamok az elmúlt aukciókhoz képest némileg emelkedtek. Negyedévre 14,78, fél évre 14,83, tizenkét hónapra pedig 14,89 lett az átlagos hozamszint. Már régen nem figyelhettünk meg az egy éven belüli időszakra emelkedő meredekségű hozamgörbét - jegyezte meg az ÁKK szakértője. Ez mindenképpen megnövekedett befektetői óvatosságra vall. A 2000-ben lejáró államkötvények ennél valamivel magasabb hozam mellett forogtak a másodlagos piacon, gyakran 15 százaléknál magasabb szintre emelkedve. Az állampapír-piaci referenciahozamok napról napra emelkedtek, ez folyamatosan leértékelte a hosszabb futamidejű kötvényeket. Jól látható mindez az értékük változását mutató MAX index elmúlt heti alakulásában. Az index lassan lefelé araszolt, azaz a kamatfelhalmozódásnál jobban hatott az árfolyamleértékelődés. A külföldiek kezében lévő államkötvények mennyisége továbbra is stabilnak mutatkozik. Csütörtökön zajlott az előző kötvénykibocsátás elszámolása, ezen a napon mintegy 8 milliárddal, 338 milliárd forint fölé emelkedett a külföldiek állománya. Általában elmondható, hogy az aukciók pénzügyi teljesítését követően változik meg a külföldi részarány, azaz a határon túlról inkább a kibocsátásokat választják új magyar papírok beszerzésére, mint a másodlagos piacot. Csütörtökön már az új kötvényaukciókra készülnek a kereskedők és a befektetők. Két kötvényt ajánlanak fel: az ötéves államkötvényt, amelyből már 46 milliárd forintnyi állomány került piacra az elmúlt négy aukció során, valamint egy új sorozatú kétéves kötvényt. A rövidebb futamidőből 25 milliárdos, a hosszabból 10 milliárdos a felkínált mennyiség. A postán vásárolható Kincstári Takarékjegy 1 évre 14,25 százalékos hozamot nyújt. A hároméves futamidejű Kincstári Takarékkötvény az elsődleges forgalmazóknál, a bankhálózatokban, valamint a magyar államkincstár fiókhálózatában 13,11 százalékos éves hozammal örvendezteti meg a befektetőket.