Világgazdaság, 1998. február (30. évfolyam, 21/7281-40/7300. szám)
1998-02-27 / 40. (7300.) szám
A PORTFOLIÓ ■ inwuiimmu roii innntiimii Hmii Biiiii«HiimmBI m ■ n » ■ Jelentős megrendelések biztosítják a további növekedést Gépiparban a Mezőgép az élen A Mezőgép 80 százalékos árbevétel-növekedése mellett a Rába és a NABI is jelentős forgalombővülést mondhat magáénak, ám a Mezőgép és a Rába látványos eredményjavulásával szemben a NABI — dollárban számítva — kisebb profitot ért el a tavalyi gyorsjelentések tanúsága szerint. BECSEI ANDRÁS Míg egy évvel ezelőtt még egy gépipari részvény sem szerepelt a Budapesti Értéktőzsdén, addig decembertől a NABI és a Mezőgép mellett a Rába papírjait is jegyzik. A három vállalat összehasonlítását a a gépiparon belüli eltérő termékstruktúrájukon kívül technikai szempontok is nehezítik: a NABI dollárban teszi közzé a kimutatásait, így a különböző átszámítások eltérő forintadatokat adhatnak, míg a Rába a tőzsdei szabályzatok ellenére (a közelmúltbeli bevezetésre hivatkozva) lapzártánkig csak nem konszolidált értékeket közölt. A nagy múltú Rába Rt.-nek a kilencvenes évek elején főbb piacainak elvesztésével, és ebből adódóan az árbevételének és az eredményének jelentős csökkenésével, illetve veszteségessé válásával kellett szembenéznie. Az ekkor indult — és sikeresnek bizonyult—válságkezelési program a takarékosság mellett a termékfejlesztést és új piacok szerzését tűzte ki célul. Ennek köszönhető a vállalat korszerű termékstruktúrája és a fejlett országokba irányuló export jelentős volumene: az USA-ba irányuló magyar export egyötödét a győri cég adja. A legjelentősebb amerikai piac mellett a latin-amerikai és az ázsiai piac is mind jelentősebbé válik, a nyugat- illetve keleteurópai országok egyelőre főleg stratégiai szempontból jelentősek. A Rába Rt. 37 985 millió forintos tavalyi árbevétele 37,1 százalékos növekedést mutat éves szinten, míg a termékértékesítési volumen 15 százalékkal emelkedett. Az adatok összevetésénél figyelembe kell venni, hogy az 1996- os árbevételt egy, a korábbi években nyitva szállított tétel pénzügyi rendezése is növeli. A Mezőgép Rt. tavaly elért 7298 millió forintos árbevétele 80 százalékkal haladja meg az előző évi 4045 millió forint körüli értéket. A dinamikus növekedésből az autóipari részleg 850 millió, míg a mezőgazdasági gépgyártó részleg 2403 millió forintos többlettel vette ki a részét, s mindkét egységnél az export jelentős növekedése figyelhető meg. Az Egyesült Államok városi autóbusz piacára koncentráló NABI esetében az árbevétel 26,9 százalékkal, 77,8 millióról 98,7 millió dollárra emelkedett. A tervtől elmaradt forgalombővülést az okozta, hogy az utolsó negyedévben—a partnerétől kapott hibás légkondicionálók miatt — nem sikerült 50 buszt leszállítani, így az erre a tételre tervezett 12 millió dolláros bevétel csak az idén kerül majd elszámolásra. (Folytatás a III. oldalon) A fúziós hullám sokat lendít az árakon Nyugat-Európa éve lesz 1998? Meglepőnek neveztük az elmúlt héten ugyanitt az amerikai részvénypiacok ez évi teljesítményét, a nyugat-európai tőzsdék első két hónapos figyelemre méltó produkciójára viszont nem használhatjuk ezt a jelzőt, hiszen a konszenzus Európát tartja 1998 nagy lehetőségének. MAJOROS GYÖRGY Alig telt el két hónap az esztendőből, s Londonban a FTSE—100 már 10,6, Frankfurtban a DAX—30 7,4, Párizsban a CAC—40 pedig 10,1 százalékkal múlja felül a január eleji értékét. Mindhárom nagy tőzsde (s az itt most nem részletezett kisebb nyugat-európai piacok jó része is) zsinórban döntögeti a történelmi rekordokat az elmúlt hetekben. Teszik mindezt nyilván az elemzői közösség nagy megelégedésére, hiszen az évkezdettel járó szokásos kitekintésekben a többség az öreg kontinensre szavazott. Nyugat-Európa már tavaly is megbízhatóan teljesített: a Morgan Stanley számításai szerint helyi devizában számolva átlagosan 30,5, dollárban 18,5 százalékos árfolyamemelkedést hoztak az ottani piacok. Az idei évre szóló előrejelzések az ütem lassulását mutatják, hiszen 10-15 százalék körüli dollárértékről beszélnek, de ez — s ez itt a fontos — valószínűleg meghaladja majd az alternatív befektetésnek számító amerikai részvényhozamokat. A pozitív várakozások jórészt a kedvezőbbé váló makrokörnyezetre építenek. Az EMU-ra esélyes országok átlagos növekedési üteme a tavalyi 2,3-2,5 százalékról 2,5- 3 százalékra nőhet, többek között a fiskális szigor várható lazulása miatt (igazán komolyan tavaly kellett megszorítani a büdzséket). Az ázsiai sajnálatos események miatti aggodalom nyilván Európára is érvényes, de elemzők kiemelik, hogy az eddigi exportvezérelt növekedés helyét számos országban már a belföldi kereslet élénkülése veszi át. Ebbe az irányba mutat az is, hogy a munkanélküliségi számok a két legkomolyabban érintett államban, Német- és Franciaországban hosszú idő óta először sejtetnek biztató tendenciát. A kamatkörnyezet az EMU-konvergencia miatt az utóbbi időben egyre kedvezőbbé vált, s 1998 sem hozhat emelkedést a reálkamatszintben. Vállalati szinten legalább ilyen jók a kilátások. Az egységes devizára készülve szünet nélkül jelentenek be fúziókat, felvásárlásokat, reorganizációkat a kontinens társaságai. Mindezt nyilván a racionalizálás, a költségek lefaragása, vagyis végsősoron a részvények értékeinek (shareholder value) növelése érdekében teszik. Egy-egy nagyobb fúzió vagy annak elmaradása (lásd például csak a napokban a General Accident,Commercial Union biztosítófúziót vagy a SmithKline Beecham és a Glaxo Welcome esetében úgy annnek az elmaradását) egy nap alatt többszázalékos elmozdulásokat képes előidézni az indexekben. Az eredménynövekedés már tavaly is impresszív volt, a The Wall Street Journal számai szerint átlagosan 22 százalékkal emelkedtek a cégeredmények. 1998-ra 10 és 14 százalék között mozognak a prognózisok, lassulás tehát itt is van, de fejlett piaci összehasonlításban így is várhatóan Nyugat-Európa viszi majd el a pálmát. A budapesti tőzsdeindex (az elmúlt hónapban) A varsói tőzsdeindex (az elmúlt hónapban) A moszkvai tőzsdeindex (az elmúlt hónapban) A prágai tőzsdeindex (az elmúlt hónapban) Forrás: CAIB Értékpapír Rt. Régiségbefektetés Árverési szendvics: két ékszer közt könyvek Tavasz a télben, mondhatnánk olvadás, ha lenne minek olvadnia. Aminthogy azonban a természet lágy ölén nem találunk havat, akként nincs az árverőházak táján szénszünet (vagy ahogy mostanában elegánsan nevezik az iskolák körül: síszünet). Egyrészt mind komolyabb árverések kerülnek fel az aukciós naptárba, másfelől egyre közelebb kerülnek a nagy, tavaszi árverések, közülük is a tavasz egyik legjelentősebbje: a BÁV 1848—49-es tematikus árverése a 150. évforduló alkalmából. (Cikkünk a IV. oldalon) A múlt héten lemaradt a két illusztráció közül az egyik, a külföldi. Most pótoljuk. Az itt látható ékszerek együttes becsértéke mintegy 280—360 ezer dollár (helyi pénznemben és dollárban, százalékban kifejezve) Utolsó hét Az év elejétől helyi pénzben dollárban helyi pénzben dollárban Forrás: CA IB Értékpapír Rt. Csehország PX50 —2,1 —2,3 —6 —6 Horvátország CROBEX 1,7 0,8 4,2 2,6 Lengyelország WIG 3,7 3,1 16,7 15,5 Magyarország BUX 0,1 —0,4 —0,9 —2,7 Oroszország RTS 2,6 2,6 —23,1 —23,8 Románia CASSE 9,8 13,3 8,1 7,6 Szlovákia SAX —3,7 —3,4 —15,6 —16,7 Közép-Európa CECE 1,1 —1 dollárban 1996 1997E 1998E 1999E Csehország 8,3 14,6 11,6 10,3 Horvátország 29,1 13,9 10,2 8 Lengyelország 11,5 15,2 12,1 11 Magyarország 21,7 15,8 13,3 11,9 Románia 11,3 15,5 8 n.a. Szlovákia 9,1 10 10,6 8,3 Szlovénia 17,2 16,1 14,3 12,9 százalékban, dollárban 1996 1997E 1998E 1999E Csehország 7,1 —43,3 25,8 12,9 Horvátország —217,6 109,1 36,5 27,1 Lengyelország —8,4 —29,9 —4 10,7 Magyarország 25,4 37,9 18,8 11,1 Románia 22,1 —26,8 92,8 n.a. Szlovákia —31,7 —8,3 —6,1 28,5 Szlovénia 4,3 6,9 11,9 11,4 E: előrejelzés: Február 26-i adatok