Világgazdaság, 2016. április (48. évfolyam, 62-82. szám)
2016-04-07 / 66. szám
VILÁGGAZDASÁG 2016. április 7. csütörtök BEFEKTETÉS 5 Elemzés Agyonütheti az eurót a brit népszavazás Fordulhat a piac Az elmúlt időszak legjobb devizapiaci elemzője szerint a következő negyedév Nagy-Britannia európai uniós kilépésének kérdéséről, vagyis a Brexitről fog szólni, így az euró gyengülhet. MOLNÁR GERGELY Az elmúlt fél év legjobb előrejelzéseit adó elemzőcsapat szerint a Brexit, vagyis a Nagy-Britannia uniós tagsága körüli vita fogja meghatározni a devizapiacok második negyedéves mozgását. A kérdés annyira nagy horderejű, hogy nemcsak az angol fontot gyengítheti, de az euró megítélése szempontjából is ez lesz az elsődleges hatás. A Bloomberg felmérése szerint a Bayerische Landesbank elemzőcsapata adta a közelmúltban a legpontosabb előrejelzéseket a különböző eurós keresztárfolyamokra (mint az euró/jen, euró/svájci frank vagy az euró/svéd korona), így véleményükre érdemes odafigyelni. Az euró öt éve a legnagyobb negyedéves erősödést produkálta az elmúlt három hónapban, az euró/ dollár árfolyam tegnap 1,1430-ig emelkedett, de a BayernLB elemzői szerint június végére 1,09-ig, az év végéig pedig 1,04-ig csökkenhet a keresztárfolyam. Ugyan számos más elemző ért egyet abban, hogy az euró ismét a gyengülés felé veheti az irányt, általában a Federal Reserve és az Európai Központi Bank különböző kamatpolitikájával magyarázzák ezt, míg a bajor elemzők szerint a Brexit lesz a kulcsfontosságú piacmozgató. Wolfgang Kiener és Manuel Andersch elemzők alapforgatókönyve az, hogy a britek végül úgy döntenek a június 23-ai népszavazáson, hogy maradnak az unióban. A piacok számára viszont az ezzel kapcsolatos bizonytalanság is elég lesz ahhoz, hogy inkább az euró gyengülésére fogadjanak. A legnagyobb kockázat jelenleg, hogy nem lehet előre jelezni a szavazás kimenetelét. Sokan gondolják azt, hogy a britek a bennmaradás mellett voksolnak majd, de elég sok olyan tényező van, ami kétségeket ébreszthet - a menekültkrízistől a terrortámadásokig -, és a kilépést pártolók táborát erősítheti. Az euró eddig le tudta rázni magáról a brit referendum hatását, és az első negyedévben 4,8 százalékot erősödött a dollárral szemben. Ennek hátterében az áll, hogy kitolódtak a Fed következő kamatemelésére vonatkozó várakozások, így a kamatkülönbözet a két deviza között mégsem nő olyan mértékben (a dollár javára), mint amire a piacok készültek. A font viszont 2,6 százalékot esett az első három hónapban, ami már a negyedik egymást követő negyedéves gyengülése. Amennyiben a Brexit mégis megvalósul, úgy az euró/dollár árfolyam év végére a paritásig eshet, mivel felerősödhetnek az Európai Unió életképességével kapcsolatos aggályok - véli Sheen Harajli, a Mizuho Bank New York-i stratégája. (A Bloomberg felmérése szerint a Mizuho Bank a második legjobb euró/dollár előrejelzőnek számít.) A Mizuho június végére 1,07-es euró/dollár árfolyamot vár, év végi várakozásuk pedig 1,05. A legutóbbi közvélemény-kutatások szerint szoros eredmény várható a közelgő népszavazáson, az egyik felmérés szerint 51/49 százalék a bennmaradás-, illetve kilépéspártiak aránya. Fia a referendum hatása lecseng, a második félévben a devizapiacon újra a Fed kamatpolitikája kerül majd fókuszba. Mivel szeptemberben a Fed jó eséllyel emelni fog, ismét egy eurót gyengítő tényező határozza majd meg az irányt - vélekedett Kiener, a Bayern LB elemzője. A brit népszavazás után a jegybankok mozgathatják az árfolyamot fotó alp Az év végére 1,04 euró lehet a dollár árfolyama Gyógyszeripar Mégsem veszi meg a Pfizer az Allergant Hatott a fúziósláz-csillapító Egy nappal azután, hogy a washingtoni kormányzat radikálisan megszigorította a külföldi cégekkel történő fúziók engedélyezését, a Pfizer máris lemondott arról, hogy egyesüljön az ír Allergannal. Az iparág történetének legnagyobb, 160 milliárd dolláros fúziója tehát elmarad, vagyis az amerikai államkassza továbbra is „nyitva áll” a 35 százalékos kulccsal adózó Pfizer befizetései előtt. A tavaly év végén meghirdetett fúzió lényege ugyanis az adóoptimalizáció volt: a Pfizer Írországba költöztette volna át székhelyét, és az Allerganba olvadva az ottani alacsony adókulccsal tudta volna le társaságiadó-fizetési kötelezettségét. Eközben a menedzsment, a gyártás és a termékfejlesztés maradt volna Amerikában. Megjegyzendő, hogy az Allergan is sokkal inkább amerikai, mint ír, hiába van Dublinba bejelentve, a menedzsment New Jerseyből irányítja a gyógyszeripari vállalatot. A Bloomberg szerint a Pfizer 400 millió dolláros bánatpénzt fizet az íreknek a meghiúsult fúzió miatt. A részvényeseknek dollármilliárdokat megspóroló, ám a költségvetésnek ugyanekkora kiesést okozó „technikai” fúziókból, az inverzióból elege lett Washingtonnak. A Jack Lew pénzügyminiszter által hétfőn ismertetett új rendelkezések támogatásában az elnökjelölti kampány résztvevői között is konszenzus mutatkozik. Azzal, hogy az utóbbi három év amerikai akvizícióit, eszközvásárlásait ezentúl nem veszik figyelembe a fúziós ajánlatban érintett külföldi partnercég piaci értékének meghatározásakor, értelmetlenné tették a Pfizer-Allergan egyesülést. Az Allergan ugyanis több mint 30 milliárd dollárért vásárolt fel amerikai cégeket 2012 óta, ezzel tudott olyan nagyra hízni, hogy méltó partnere legyen a Pfizernek. A külhoni cégnek az amerikai partner értékének minimum negyedét el kell érnie, különben ugrik az üzlet. Az első székhelyáthelyezés 1982-ben történt, azóta 53 vállalat élt a lehetőséggel, közülük 22-en az utóbbi három évben tették át állandó „lakcímüket” külföldre, zömmel valamelyik adóparadicsomba. A legutóbbi pofont 2014-ben az Abb- Vie gyógyszeripari vállalat kapta, amelynek az ír Shire-ral tervezett, 52 milliárd dolláros fúzióját vétózta meg az Obama-kabinet. K. B. Elmarad a 160 milliárd dolláros fúzió fotó alp A legnagyobb lezárt gyógyszeripari felvásárlások Hírsáv Túl jó termésre panaszkodik a Monsanto A kedvezőtlen agrárpiaci környezettel magyarázza a Monsanto, hogy a februárral zárult negyedévben minden mutatójában alulmúlta egy évvel ezelőtti teljesítményét. Forgalma 13 százalékkal 4,53 milliárd dollárra, adózott nyeresége pedig 26 százalékkal 1,06 milliárd dollárra esett vissza. A világ legnagyobb vetőmagtermelője az erős dollárra panaszkodik, amely a külpiacokon megdrágítja a termékeit, de az újabb és újabb rekordtermésekkel is baj van, mert leviszi a gabona és a takarmány árát, így viszont kevesebb pénz marad magvásárlásra a farmerek zsebében. Ugyanemiatt a Monsanto kínálatában lévő minőségi növényvédelmi szerekre, tápanyagokra sem költenek eleget. (K. B.) Sokba került a H&M-nek az ázsiai bérmunka Az erős dollárt okolja nyeresége csökkenéséért a Hennes & Mauritz. A világ második legnagyobb ruhakereskedőjének adózás előtti nyeresége 407 millió dollárra csökkent a februárral zárult három hónapban, ez 30 százalékkal szerényebb az egy évvel korábbinál. A svéd cég számára rosszul jött a dollár erősödése, mivel döntően Ázsiában készítteti termékeit, melyekért dollárral kell fizetnie. Amíg a Zara márkáról ismert, piacvezető Inditexnél 35, addig a H&M-nél 80 százalékos az ázsiai beszállítói arány. A negyedév teljesítményét még a kifutó téli kollekció erősebb leárazása is rontotta. A cég online vonalon erősít az idén: 11 országban nyitja meg internetes butikját, közte Japánban, Kanadában és Dél-Koreában. (VG) Több ezer embert bocsát el a Nokia Több ezer állást számol fel világszerte a Nokia, hogy a 2018-ig meghirdetett, 900 millió eurós költségcsökkentési tervét teljesíthesse. Az Alcatel-Lucent felvásárlásával számos területen munkaerő-felesleg alakult ki a cégen belül, ez indokolja például a németországi 1400 és a finnországi 1300 fős leépítést. A távközlésihálózat-építő 400 embert küld el francia leányától, miközben ugyanott 500 fős kutatás-fejlesztési bázist épít ki. A 30 országban 104 ezer embert foglalkoztató cég nem közölte, hogy másutt hány embert küld el, azt viszont jelezte, hogy szűkíti ingatlanportfólióját, csökkenti beszerzési és gyártási költségeit, hogy növelje versenyképességét kínai konkurenseivel szemben. (VG) HIRDETÉS JEK A PÁTRIA Takarékszövetkezet Esett a H&M nyeresége tájékoztatja Tisztelt Ügyfeleit, hogy 2016. április 25-től a Könyves Betétek kamatát 0,10%-kal csökkenti.