Napi Gazdaság, 2003. december (13. évfolyam, 231-250. szám)
2003-12-01 / 231. szám
4 I MAGYAR GAZDASÁGI NAPI GAZDASÁG ,- 2003. DECEMBER 1., HÉTFŐ___________________________________________________________________________________________________________________________ Kamatemelés: folytatása következik? A jegybanki kamatemelést akadt, aki pánikreakciónak, más viszont szükségszerűségnek ítélte. A jövőt illetően az elemzők többsége meglehetősen bizonytalan, többen további kamatemelést, sőt akár sávmódosítást sem tartanak kizártnak. A NAPI GAZDASÁG A csütörtöki és péntek reggeli nyilatkozatok - melyek során megszólalt Medgyessy Péter miniszterelnök, László Csaba pénzügyminiszter és Járai Zsigmond jegybankelnök is - még azt hangsúlyozták, a rövid távú devizapiaci árfolyammozgások miatt nem érdemes aggódni. Mindezek után az MNB péntek reggel 300 bázispontos - megfigyelők szerint pánikszerű - emeléssel avatkozott be, 12,5 százalékra hizlalva a jegybanki alapkamatot. Miután az elmúlt napokban a külföldi befektetők folyamatosan kezdték kivonni pénzeiket Magyarországról, a forint drámaian gyengült, amit a jegybank nem hagyott szó nélkül. Feltehetően további lépések várhatóak, egyes hírek szerint a monetáris tanács mai ülésén ismét elmozdítja a forint árfolyamsávját, illetve a pénteki kamatemelés csak az első, kisebb változtatás volt. Barcza György, az ING Bank elemzője is úgy vélekedik, hogy további költségvetési megszorításokra is szükség lesz. Amennyiben a fizetési mérleg nem javul, úgy a hónap második felében ismét, a péntekinél lényegesen nagyobb kamatemelést hajthat végre a jegybank. Ezután azonban az MNB-nek már nemigen marad eszköze a valutaválság elhárítására. A néhány hónap múlva kezdődő ERM II-tárgyalásokon komoly nehézségek is felvetődhetnek, a kormányzat nehezen tudja majd megmagyarázni a forint mostani gyengülését, a magyar csatlakozás akár késhet is, ám akkor minden csúszik. A Hamilton Rt. munkatársa arra hívta fel a figyelmet, hogy a magyar gazdaságban jelentősek a fundamentális problémák, azaz baj van a költségvetés és a folyó fizetési mérleg hiányával, illetve az inflációval, de a legnagyobb gondot a jegybankkal szembeni bizalmatlanság jelenti, a monetáris politika ugyanis kiszámíthatatlan. Csehország a gazdasági alapokat tekintve hasonlóan áll, ám ott mégsem szakadt be a nemzeti fizetőeszköz. A szakember a NAPI Online-nak úgy fogalmazott: az MNB mostani döntése további kamatemelési várakozásokat indíthat be, vagyis újra megindulhat a forint gyengülésére játszó spekuláció. Az sem elhanyagolható, hogy a külföldi befektetők kezében lévő csaknem 2200 milliárd forint értékű állampapír-állomány hihetetlen veszteségeket szenvedett el. Ha a bukást megelégelve egy-egy na-A jegybanki alapkamat ilyen magasan az új kamatstruktúra 2002. júniusi kialakítása óta nem volt. Akkor az alapkamatot 11,25 százalékos szinten határozták meg, ami azóta 2003 közepéig folyamatosan mérséklődött. Az irányadó kamat 2002-ben 11,25- ról 9,75 százalékra, majd a következő évben 8,50 százalékra csökkent. A jegybanki alapkamat a legalacsonyabb szintjén idén januárban állt, amikor 6,5 százalék volt. gyobb alap a kiszállás mellett dönt, s csak a fenti mennyiség ötödétől szabadul meg, s az ellenértéket a bankközin euróra akarja váltani, az több, mint 1,6 milliárd eurós keresletnek felel meg. Ehhez jöhet még a spekulatív forinteladások, a részvényekből és egyéb befektetésekből történő kiszállások okozta euróvételi nyomás. A Hamilton szakértője úgy vélekedett, hogy be kell látni: a jegybank és az ország piaci kapacitása kisebb, mint a kereskedőházaké, azaz nagy a kiszolgáltatottság, vagyis ha a nagy játékosok bizonytalanságot éreznek, a jelenleginél nagyobb is lehet a pánik. A jegybank döntése a monetáris tanács ülése előtt fölöttébb ideges hangulatra utal - mondta a NAPI Gazdaságnak Dwyfor Evans, a Bank of America londoni elemzője. Szerinte nem valószínű, hogy a gyengülés mögött spekuláció állna, sokkalta inkább megrendült azoknak a befektetőknek a bizalma, akik eddig hittek abban, hogy Magyarország 2008-tól az eurózóna tagja lesz. Az elmúlt hetek eseményi - így korábban a Jukosz-botrány, vagy az eddig kőbevésettnek tartott stabilitási és növekedési paktum német-francia fellazítása, valamint a vártnál nagyobb magyar és lengyel államháztartás hiány - komoly kételyeket támasztott a kelet-európai befektetéseket illetően. Magyarország helyzete azért bizonytalanabb valamelyest, mivel magasabb a külső adósságállománya, az elmúlt időszakban számottevően romlott a versenyképessége és a fizetési mérlege - ráadásul az elmúlt egy évben nagyon komoly ingadozást mutatott a forint árfolyama, amire gyakorlatilag 1994- 95 óta nem volt példa. Az állampapírhozamok így is nagy mértékben emelkednek, a kamatemelés várható pótlólagos költsége a Dresdner Kleinwort Wasserstein jelentése alapján mintegy 60 milliárd forint, miközben a végleges hiányról megoszlanak a vélemények. A NAPI Gazdaság által megkérdezett elemzők közül többen a költségvetési politika további szigorítását várják. Arra a kérdésre, hogy a jegybank csökkenti-e ezt a magas kamatlábat, az elemzők nem tudtak határozottan válaszolni, és a forint árfolyamának stabilizálódását is csak középtávon látják biztosítottnak. Adam Slater, a londoni CAI elemzője sem tartott lehetetlennek még további kamatemelést, hiszen a jelenlegi kereskedési hangulat igencsak ideges, nem zárható ki még egy további kamatemelésre spekuláló támadás sem. Parragh László, az MKIK elnöke A kamatemelésből származó probléma a magyar gazdaság struktúrájában keresendő, így az emelés reálgazdaságra gyakorolt hatása főként akkor lesz drámai, ha a most kialakított kamatszint tartósan fennáll. Rontja a reálszféra versenyképességét: ez a kamatszint az amúgy is túlhitelezett magyar vállalatoknak mintegy 50 milliárd forint, a központi költségvetésnek mintegy 200 milliárd forint többlet hitelkiadást jelent évente. Az ország iránti bizalmat kell mielőbb visszaállítani, mert mind kevésbé érzékelhető az egyre nagyobb volumenű emelés hatása. Róna Gábor, a MetAL Service Rt. vezérigazgatója A vállalakozásoknak hihetetlen többletfinanszírozási terheket jelent a jegybank botrányos mértékű kamatemelése. Ezzel együtt a vállalatoknak - s különösen a külkereskedelmi cégeknek - nem is ez okozza a legnagyobb gondot, hanem az eurós forint árfolyamának rendkívül volatilis változása, ami így kiszámíthatatlanná teszi gazdasági környezetüket. Emellett a forró tőkéről sem szabad megfeledkezni, hiszen most több milliárd forint vándorol kibe az országba. Wappel Kálmán, a Műanyagipari Szövetség tanácsadója A hazai vállalatok a kamatemelést követően rendkívül nehéz helyzetbe kerültek. Ez a lépés ugyanis hamarosan megjelenik a kereskedelmi bankok hitelkamataiban is. A műanyagipari cégek - ám ez alighanem a társaságok jelentős részére igaz - ilyen mértékű kamatot már nem bírnak kitermelni, így beruházási hitelt szinte senki sem fog felvenni. Csupán azok a vállalatok fejlesztenek majd, akik ezt saját forrásból képesek finanszírozni. Galambos Tibor, a CIB Lízing Rt. vezérigazgatója Amíg a jegybank védi a forintárfolyamot addig a kihelyezéseiket döntően devizában jegyző lízingcégeknek és ügyfeleiknek semmi rosszra nem kell számítaniuk. Emlékeztetett arra, hogy a svájci frank és a forint alapkamata között immár 12 százalékos a különbség, a forintkamatok június óta lényegében megduplázódtak, miközben a főbb devizák jegyzésében mindössze néhány forintnyi, maximum 6-7 százaléknyi elmozdulás volt megfigyelhető. Arra figyelmeztetett, hogy miután a magyar gazdaság döntően forintalapon finanszírozódik, a mostani jegybanki lépés komoly veszteséget okoz a pénzintézeteknek. Lendvai János, a Magyar Cetelem vezérigazgatója A karácsonyi szezon főideje vélhetően még elmúlik fogyasztási hitelkamat-emelés nélkül, hiszen rosszul venné ki magát, ha megváltoznának az ajánlatok. A mostani döntés azt jelenti, hogy az éves forgalom közel harmadát adó karácsonyi hitelboom alatt lényegesen alacsonyabb profitszint mellett, nem egy akciós kamat esetében pedig veszteségesen helyezik ki kölcsöneiket az áruhitelező cégek. A többi hiteltermékkel szemben az áruhitel kifejezetten rövid távú kölcsön, így ez esetben arra is kevesebb mód van, hogy a futamidő alatt bekövetkezett jegybanki kamatcsökkentés visszahoz valamennyit az elbukott profitból. Vojnits Tamás, az OTP Bank elemzési igazgatója Szinte bizonyos, hogy minden pénzintézet hozzáigazítja kamatait az új jegybanki alapkamathoz, a kamatkövetés viszont az eddiginél mérsékeltebb lesz. A bankok a betétoldalon minden bizonnyal feladják azt az utóbbi időben mind inkább elterjedő gyakorlatot, hogy a kisebb megtakarításokra, illetve a folyószámlákon elhelyezett pénzekre is egyre magasabb kamatot kínálnak. A mostani helyzetben inkább az egy-egy futamidőre viszonylag magas összegű lekötésekre kínált „akciós kamatok” fogják megközelíteni az új jegybanki kamatszintet. Az államilag támogatott lakáshiteleken kívül minden bizonnyal szinte minden hiteltermék kamata gyorsan emelkedik. A bankok jövedelmezőségük biztosítása miatt nem engedhetik meg maguknak, hogy 12,5 százalékos jegybanki alapkamat mellett akciós szinten ajánljanak folyószámla- vagy személyi hitelt. IWBBBBBBBBBBBBTlvi e n e p z s'i 1rk¥1r e BUDAPESTI MŰSZAKI ÉS GAZDASÁGTUDOMÁNYI EGYETEM Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar a State University of New York, a Rochester Institute of Technology, a University of California at Berkeley és az Universität Karlsruhe közreműködésével 2004 februárjában ismét indítja hazánk legnépszerűbb (Master of Business Administration) és IVSLened^ s er államilag akkreditált, másoddiplomás, szakirányú továbbképzéseit Humánmenedzsment, Pénzügyi és gazdasági, Minőség- és termelésmenedzsment, Infokommunikáció szakirányokon. Átfogó menedzsment műveltség, specializációs lehetőségekkel, két év alatt. Rugalmas időbeosztás: pénteki vagy szombati óralátogatási lehetőség. Elektronikus és nyomtatott oktatási segédanyagok minden tárgyhoz. Az előadások magyar mellett részben angol nyelven is hallgathatók. Válogatott oktatói gárdával, magasszintű kiszolgálással várjuk hallgatóinkat. A jelentkezés alapfeltétele: egyetemi vagy főiskolai végzettség. A Lyoni Egyetem közreműködésével francia-magyar MBA képzés is indul. Jelentkezési határidő: 2004. január 30. További információk: BME, Gazdaság- és Társadalomtudományi Kar, Ipari Menedzsment és Vállalkozásgazdaságtan Tanszék, 1111 Budapest, Műegyetem rakpart 9. T. épület, 111. emelet 39. Telefon: (1) 463-20-20, (20) 463-20-20. Telefax: (1) 463-17-40 www.mba.bme.hu felállást keres és bizonytalan? J • Nem tudja, milyen munkakört, •Jn és mely fórumokon válasszon? EJ .Tapasztalatlan az önéletrajz és a kísérőlevél megírásában? J • Nem ismeri az interjú buktatóit? H • Sikertelen, habár biztos képesfeségeiben? E Szakmai tanácsaimmal segítem mg a felkészülésben! |n| Kiss Gabriella (20) 424-9831 MENEDZSERKERESŐ jjj - v& •f i ? m árakról, ■ kedvezményekről ■ hirdetési feltételekről RÉSZLETES INFORMÁCIÓ: Péter Andrea tel.: 350-3784, fax: 451-0169 -------------------------------------------v------------------------------------------ TISZTELT CÉGVEZETŐ! UNIÓS ESÉLY Cégünk referenciákkal és nagy tapasztalattal vállal ügyfelei részére teljes körű gazdasági tanácsadást. PÁLYÁZATKÉSZÍTÉS HITELÜGYINTÉZÉS KÖNYVELÉS, KÖNYVVIZSGÁLAT ÜZLETI TERV KÉSZÍTÉSE mikro-, kis- és középvállalkozások számára. UNIÓS ESÉLY PÉNZÜGYI ÉS GAZDASÁGI TANÁCSADÓ KFT. 1076 Budapest, Garay tér 2. Tel:: (06-1) 343-1220 www.uniosesely.hu PÁLYÁZATI FELHÍVÁS A Budapest XVIII. kerület, Pestszentlőrinc-Pestszentimre Önkormányzata pályázatot ír ki a Dél-Pesti Regionális Fejlesztési Rt. megüresedő vezérigazgatói álláshelyének 2004. április 1-jétől történő betöltésére. Pályázati feltételek: - Felsőfokú műszaki vagy közgazdasági végzettség - Büntetlen előélet Előnyt jelent: - Vagyongazdálkodás területén szerzett gyakorlat - Beruházói gyakorlat - Gazdasági társaság vezetői gyakorlat - Német/angol nyelvismeret Bérezés: tulajdonosi döntés alapján, premizálással kombinálva Pályázat beérkezésének határideje: 2004. január 31. Pályázat benyújtásának helye: Budapest XVIII. kerület, Pestszentlőrinc-Pestszentimre Önkormányzat Polgármesteri Hivatal, Polgármesteri Titkárság, 1184 Budapest, Üllői út 400.1. em. 103. szoba. A pályázathoz csatolni szükséges: - diplomamásolat - kézzel írt szakmai önéletrajz - erkölcsi bizonyítvány - vezetői elképzelések A pályázatot 2 példányban kérjük benyújtani. További felvilágosítás kérhető a 296-1315-ös telefonszámon Sándor László alpolgármestertől. A pályázat elbírálásának határideje: 2004. március 20. A pályázókat személyes meghallgatásra hívjuk be, a pályázat eredményéről írásban értesítést küldünk. A pályázatokat zárt borítékban, „DPRF Rt. vezérigazgatói pályázat" feltüntetésével kérjük eljuttatni a fenti címre. Jelzálogbankok: csökkenő marzs a• VIGH GYÖRGY ZSOLT Az FHB éppen pénteken bocsátott ki az európai kötvénypiacon egy 125 millió eurós tételt, amit annak ellenére elvittek a befektetők, hogy a jegybank újból rántott egyet az irányadó kamaton. Gyuris Dániel az FHB vezérigazgatója kijelentette, hogy felkészültek a forintpiaci változásokra, a volatilitás nem pozitív a bankjukra, de nem okoz alapvető problémát. Az azonban kétségtelen, hogy átmenetileg csökken a kamatmarzs. A forrásokat egyelőre csak a hazai kötvénypiacon szerző HVB Jelzálogbank vezérigazgatója Nagy Gyula úgy véli, hogy a lépés előnytelen a számukra. Mint elmondta a jelzáloglevélvásárolók máris beárazzák a változásokat, míg az állami támogatásban a hatás csak később jelenik meg. A jelzálogbankok kamatmarzsát egy-egy kamatemelés átmenetileg azért csökkenti, mert átmenetileg drágul a bankok forrásszerzése. Azaz drágábban bocsáthatnak ki jelzáloglevelet, míg a jogszabályi előírások miatt a hiteleik kamatát nem növelhetik. A két hazai lakás-takarékpénztárakat azonban nemhogy félteni kellene, de egyenesen karácsonyi ajándékot kaptak a jegybanktól. Ugyanis a fix forrásköltséggel és fix állami támogatással dolgozó két magyarországi lakás-takarékpénztár máris magasabb hozammal fektetheti be szabad pénzeszközeit. Az OTP Lakás-takarékpénztár Rt. vezérigazgató-helyettese Vizi Julianna lapunk kérdésére megerősítette, hogy már a bankjuk idei eredményében is érződik valamelyest ennek a pozitív hatása. A lakástakarékok gyengébb idei eredményszámaikat részben az első félévben még alacsony kamatkörnyezettel indokolták. A Fundamenta-Lakáskassza és az OTP Ltp. is elsősorban állampapírba fekteti a pénzét.